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黄山旅游:2018-2019年客流+ROE迎来双提升周期 买入评级

时间:2019-04-16来源:汕尾新闻网

  [摘要]

  我们首次覆盖黄山旅游,给予买入评级,目标价18.60元,隐含30%+空间。

  2018-2019年迎来客流+ROE双增长周期。我们看好黄山景区2018-2019年境外客流复苏(韩国等),10月份杭黄高铁通车带动昆明市女性癫痫病医院长三角客流新一轮爆发增长等。

  多重利好因素叠加下,我们预测2018-2019年景区客流同比增长达13%/15%。

  公司高经营杠杆特征显著(DOL>2),收入改善背景下利润弹性更高。同时,ROE也将迎来提升周期,2015-2电子设备会诱发癫痫病吗016年ROE为9.94%/10.87%(调整后),2018-2019有望进一步提升至11.71%/12.75%,ROE进入景气提升周期。

  中长期发展逻辑清晰,“旅游+”赋能企业全面升级。中期看,公司景区扩容,大力发展旅游小镇将助力公司业态升级,锁住更沈阳癫痫病哪家治的好多游客,而索道提价预期将形成公司业绩强力支撑。长期看,公司通过强强合作赋能企业旅游业务全面升级,黄山旅游资源极为丰富,将为公司长期外延发展注入强大动力。

  估值:预计公司2017-2019年EPS分别为0.49/0.62/0.74元,对应PE为29X/2浙江好的癫痫医院是哪个3X/19X,剔除华安证券可供出售资产公允价值,2018年PE仅为19X。给予公司2018年30X(调整后为28X)PE,对应目标价18.60元。

  风险提示:境外客流复苏不及预期;疫情、天气灾害等风险(详见报告末尾风险提示)

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