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非银金融行业:监管强化+流动性紧缩 重塑P2P行业发展格局

时间:2019-04-16来源:汕尾新闻网

  我国P2P网贷市场发展较为混乱,平台鱼龙混杂且超六成停业或存在问题:我国P2P网贷行业起步于2007年,目前以线上+线下模式为主,累计平台数量超过6000家,其中目前仅2000家左右仍在正常运营,有累计超过2100家问题平台及超过2200家平台停业,其中民营系P2P平台成为重灾区。17年下半年以来行业整体开始步入下坡,当前来看借款趋向小额,期限不断延长,收益率10%左右。虽然整体行业发展较为混乱,但是仍有一些向好的趋势,行业集中度及透明度稳步提升,优质P2P平台盈利向好。

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  本轮风险爆发主要是受监管及流动性收紧影响:行业6月以来频频爆雷,7月单月问题平台163家,达到历史峰值,停业及转型53家。流动性收紧是本轮风险爆发的导火索,M2及社融同比持续下降,中小企业及个人融资困难,市场流动性收紧,大量P2P平台资金链断裂出现提现困难。此外很重要的原因在于监管的备案要求,当前运营平台中有半数以上尚未备案,备案正式落地以后大量平台或将被市场清出。同时资金池业务、行业担保模式、债权转让的期限错配、政策的不确定性以及市场舆论和投资者挤兑同样使行业风险不断堆积。在行业初石嘴山著名的癫痫医院步形成的“1+3”监管框架以及备案要求之下,牌照价值将凸显。

  我国是全球最大的P2P市场,但运作模式和英美有所差异:截止17年我国P2P市场贷款规模大约4300亿美元,而第二三大市场美国和英国总贷款规模也只有500亿美元左右,互联网金融的发展、传统金融渠道融资不足、监管真空、投资者缺乏风险意识以及平台风控等诸多原因使得我国作为全球最大的P2P市场有其必然性。相比英国纯线上撮合借贷交易模式和美国撮合证券交易模式,我国的线上线下模式又有一定差异,主要体现在违约责任、投资者结构贵州癫痫专科医院、经营成本等方面,此外英美市场集中度更高、监管及执行更为完善。

  海外上市P2P平台股价表现并不理想,行业风险对A股整体影响有限,但需关注个股潜在风险,未来行业发展格局将重塑:无论是美国的LendingClub或是中国在美国上市的P2P平台,股价整体表现都并不理想,主要是出于对业绩、风险和行业发展的担忧,目前A股有21个行业的69家上市公司参控股正在运营的P2P平台,虽然此轮风险对整个A股影响有限,但是也需要关注个股的潜在风险。未来来看平台数量将大幅下降,监管层扶优限劣,优嘉兴癫痫权威专科医院质平台将逐步脱颖而出。

  投资建议:我们认为我国P2P网贷市场仍然处在风险爆发和市场清理整顿阶段,并且这一时期预计将持续至19年备案完全落地。但是行业仍然有其存在的必要性及价值,同时我国P2P网贷市场的发展空间也远大于发达国家。我们认为在行业整顿完成以后市场将进入良性的稳健发展阶段,技术和风控具备优势的优质平台也将享受更高的行业集中度和规模优势,出于对行业当前风险以及政策不确定性的考虑,我们对网贷行业持谨慎态度,需关注参控股P2P平台上市公司的潜在风险。

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